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      首頁分析研究

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億
      來源:蓋世汽車    作者:向秀芳   發布時間:2022/04/27   瀏覽:()次


        4月26日,海馬汽車(000572.SZ)發布2021年度報告,單看營業收入和凈利潤兩塊,相較2020年均實現大幅增長。其中,凈利潤轉負為正為1.11億元,同比增長達108.36%。


        可若刨除其在2021年處置非流動資產、政府補助以及債務重組等非經常性損益項目獲利的5.45億元,海馬汽車扣非凈利潤虧損達4.32億元。

       

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億
      圖片來源:海馬汽車2021年報

       

        連續三年“賣房自救”


        事實上,海馬汽車近三年來的收益都主要來自處置非流動資產。2019年時,其曾因2017年、2108年連續兩年凈利潤虧損,而被深交所實行退市風險警示處理,股票名稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”。


        為避免被退市,海馬汽車2019年開始“賣房救市”之路。當年,海馬汽車通過處置非流動資產獲利達8億多元,將凈利潤拉升至8500多萬,摘掉“*ST海馬”。于海馬汽車的主營業務:汽車及動力總成的研發、制造、銷售及服務,卻未見起色。

       

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億
      海馬汽車2021年非經常性損益,圖片來源:海馬汽車2021年報

       

        根據海馬汽車每月產銷快報顯示,2021年其產銷分別為2.97萬輛、2.95萬輛。相比2016年的22萬輛,海馬汽車如今境況堪憂,而曾經的競爭對手長城、吉利等均已加入百萬俱樂部。


        有業內人士曾分析指出,一般整車企業年銷量5萬輛新車才能基本實現收支平衡,10萬輛或有望盈利。不到3萬輛的年銷量連基本收支平衡都達不到,更不要說海馬汽車2021年汽車制造毛利率僅為9.82%,遠低于吉利的17.1%。

       

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億

       

        更值得注意的是,2.95萬輛的銷量尚有“水分”。海馬汽車披露的2021年銷量數據,包含為小鵬汽車代工生產的小鵬G3。蓋世汽車研究院數據顯示,小鵬G3 2021年終端銷量為2.85萬輛。隨著海馬汽車與小鵬汽車合作于2021年底終止,海馬汽車今年1-3月銷量出現斷崖式下跌。

       

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億
      圖片來源:百度股市通

       

        由于主營業務長期低迷,疊加此次疫情、整體股市下跌等因素影響,截至4月26日,海馬汽車收盤股價已跌至每股4.41元,市值為72.53億元,僅是長城汽車等車企市值的百分之三。


        不過,蓋世汽車有注意到,海馬汽車股價曾于4月8日一度漲停。消息面,據傳滴滴正與海馬汽車就合作生產電動汽車進行談判,從而拉動海馬汽車當日收盤價為每股5.82元,市值95.7億元。


        盡管當日海馬汽車第一時間否認了與滴滴合作的消息,但在業內人士看來,不排除雙方開展合作的可能性。他們認為,海馬汽車有為小鵬汽車代工的經驗,開展代工業務也不失為增加收益的一種手段。


        抓住海南新能源政策東風


        有業內人士建議,海馬汽車翻身的第一步是要抓住海南新能源汽車政策的東風。


        4月25日,海南省發改委、省工信廳聯合公布《關于促進工業經濟平穩增長的行動方案》(以下簡稱 “《方案》”),明確提到,海南將繼續實施電動汽車充電基礎設施建設運營補貼、新能源汽車車船稅減免優惠政策。


        根據海南省制定的2022年新能源汽車目標,在新增車輛中占比要超過30%。為加快推進新能源汽車推廣,今年3月30日,海南省工業和信息化廳印發《海南省2022年鼓勵使用新能源汽車若干措施》,包括鼓勵個人及其他領域使用新能源汽車、開展新能源汽車換電模式試點、開展新能源汽車下鄉活動、支持銷售企業讓利促銷等實際措施。

       

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億
      圖片來源:海馬汽車

       

        海馬汽車目前是海南省唯一整車企業,且正積極向新能源汽車轉型。上述業內人士認為,海馬汽車將享受到海南省政策利好,“如果海南省提供政策優惠,可能會帶動海馬新能源車型上量”。


        顯然,海馬汽車也想抓住這次機會。海馬汽車在2021年報中表示,作為海南自貿港唯一新能源汽車企業,將依托公司“第四次創業”核心技術積累和海南自貿港建設契機,在海南打造全產業鏈綠色汽車生態 。

       

      海馬汽車2021扣非凈利虧損4.3億
      圖片來源:海馬汽車


        產品規劃方面,海馬汽車正在研發的四大項目中,有兩個是新能源汽車項目。其中,7E項目是海馬汽車新能源轉型階段的第一款智能純電動車型。另一項目為氫能汽車項目,預計續航超過800km。據海馬汽車2021年11月透露,7E項目預計將于今年四季度上市。


        不過,受經營不善影響,海馬汽車研發費用減少,或將影響項目推進和落地效果。2021財報顯示,海馬汽車在報告期內研發投入為1.5億元,同比減少36.08%。與此同時,海馬汽車研發人員數量從2020年的534人減少為2021年的309人,變動比例達四成,研發團隊人才流失嚴重。


        對此,海馬汽車解釋道,推進產品院架構改革與干部調整,在此過程中,造成部分機構收縮、搬遷及人員精簡。同時,由于公司前期產銷量下滑、業績低位運行,亦造成部分員工離職。2021年向綠色汽車生態(包括上游車用綠色能源供應、中游新能源汽車產品、下游綠色出行服務)方向轉型,又對人才隊伍進行了必要的調整和更迭。


        與之相對的是,長城、吉利等中國汽車品牌考慮到電動化、智能網聯、氫能源等前瞻技術領域研發的復雜性,正在擴大研發團隊隊伍,以便在未來汽車市場競爭中占據制高點。2021年,長城汽車在研發上投入是海馬汽車的60倍。


        不過,海馬汽車與長城、吉利的現狀已不可同日而語,后兩者已開始向全球汽車巨頭發起沖擊,前者卻還在為生存戰斗。從海馬汽車一直以來在燃油車定位來看,其在新能源汽車市場的真正競爭對手,將是同樣深耕低端細分領域的奇瑞、長安以及上汽通用五菱等品牌。


        “賣房自救”只能解燃眉之急,代工雖然是一條出路,但打鐵更需自身硬。海馬汽車如果不想重蹈眾泰、華泰等車企的覆轍,那么就亟需尋找新的出路。然而,新能源汽車市場競爭愈發激烈,如果這次海馬汽車不能抓住海南省新能源發展東風,或許連休養生息的機會都將失去。

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